2022年1月以來，鋁價整體呈現(xiàn)上漲走勢，價格重心震蕩上揚。以長江現(xiàn)貨A00鋁錠為代表，月初均價為18320元/噸，春節(jié)前價格不斷上漲，節(jié)后在庫存壓力下略有回落。截至2023年1月30日，長江現(xiàn)貨A00鋁錠均價為18770元/噸，上漲幅度約2.46%。
國內(nèi)宏觀轉(zhuǎn)向樂觀：2022年年底至今年1月份，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇進程加速，在基建持穩(wěn)、房地產(chǎn)修復以及消費好轉(zhuǎn)的前提下，市場對宏觀的交易已經(jīng)轉(zhuǎn)向樂觀，鋁下游需求也將同步反彈。
其中，汽車行業(yè)還將延續(xù)較為快速的發(fā)展進程，尤其是新能源汽車的發(fā)展。另外，黨的二十大強調(diào)“雙碳”政策不動搖，光伏以及特高壓等新能源領(lǐng)域?qū)⒃谖覈?ldquo;雙碳”政策的大旗下繼續(xù)保持較快的發(fā)展水平，從而帶動相關(guān)鋁材行業(yè)的需求量保持絕對增長。
美聯(lián)儲大幅加息周期或進入尾聲：美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)回落，表現(xiàn)符合預期，美聯(lián)儲2月加息節(jié)奏有望進一步放緩，美聯(lián)儲大幅加息警報解除！美元小幅回落，大宗商品持續(xù)反彈。不過考慮到美聯(lián)儲會議臨近，市場避險情緒抬升，從基本面來看，需求預期仍待兌現(xiàn)，短期弱現(xiàn)實及社庫累積拖累鋁價走勢，或給價格帶來壓力。
西南地區(qū)供應端減產(chǎn)：截止1月20日，國內(nèi)電解鋁行業(yè)建成產(chǎn)能4446.1萬噸，運行產(chǎn)能4045.3萬噸。貴州鋁企相繼停槽減產(chǎn)，此舉也引起市場對云南、四川等地鋁企的擔心。云南水力發(fā)電量占總發(fā)電量的79%，枯水期來臨將影響水電供應，云南電解鋁減產(chǎn)。同時，四川電解鋁復產(chǎn)緩慢。短期來看，西南地區(qū)電力緊張局面難以緩解，且限產(chǎn)要持續(xù)整個一季度，預計在產(chǎn)能受影響的情況下，鋁價或震蕩偏強。
整體來看，2023年1月份鋁價整體呈現(xiàn)出單邊上漲的走勢，主要因素在于以下幾個方面：對于中國經(jīng)濟復蘇的態(tài)度轉(zhuǎn)向樂觀；對于歐美衰退的過度交易被修正，美聯(lián)儲加息進入尾聲；國內(nèi)貴州、云南等地區(qū)減產(chǎn)加碼助推鋁價企穩(wěn)。
2023年2月預計鋁價仍將處于寬幅震蕩，主要邏輯在于強預期弱現(xiàn)實的格局并未改變，而我們需要關(guān)注的焦點在于三個方面，一是國內(nèi)需求的復蘇是否如期到來，二是宏觀情緒是否會出現(xiàn)反復，三是供應端減復產(chǎn)的可能性，尤其是要關(guān)注西南地區(qū)減產(chǎn)的概率和后期復產(chǎn)的預期。
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國內(nèi)宏觀轉(zhuǎn)向樂觀：2022年年底至今年1月份，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇進程加速，在基建持穩(wěn)、房地產(chǎn)修復以及消費好轉(zhuǎn)的前提下，市場對宏觀的交易已經(jīng)轉(zhuǎn)向樂觀，鋁下游需求也將同步反彈。
其中，汽車行業(yè)還將延續(xù)較為快速的發(fā)展進程，尤其是新能源汽車的發(fā)展。另外，黨的二十大強調(diào)“雙碳”政策不動搖，光伏以及特高壓等新能源領(lǐng)域?qū)⒃谖覈?ldquo;雙碳”政策的大旗下繼續(xù)保持較快的發(fā)展水平，從而帶動相關(guān)鋁材行業(yè)的需求量保持絕對增長。
美聯(lián)儲大幅加息周期或進入尾聲：美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)回落，表現(xiàn)符合預期，美聯(lián)儲2月加息節(jié)奏有望進一步放緩，美聯(lián)儲大幅加息警報解除！美元小幅回落，大宗商品持續(xù)反彈。不過考慮到美聯(lián)儲會議臨近，市場避險情緒抬升，從基本面來看，需求預期仍待兌現(xiàn)，短期弱現(xiàn)實及社庫累積拖累鋁價走勢，或給價格帶來壓力。
西南地區(qū)供應端減產(chǎn)：截止1月20日，國內(nèi)電解鋁行業(yè)建成產(chǎn)能4446.1萬噸，運行產(chǎn)能4045.3萬噸。貴州鋁企相繼停槽減產(chǎn)，此舉也引起市場對云南、四川等地鋁企的擔心。云南水力發(fā)電量占總發(fā)電量的79%，枯水期來臨將影響水電供應，云南電解鋁減產(chǎn)。同時，四川電解鋁復產(chǎn)緩慢。短期來看，西南地區(qū)電力緊張局面難以緩解，且限產(chǎn)要持續(xù)整個一季度，預計在產(chǎn)能受影響的情況下，鋁價或震蕩偏強。
整體來看，2023年1月份鋁價整體呈現(xiàn)出單邊上漲的走勢，主要因素在于以下幾個方面：對于中國經(jīng)濟復蘇的態(tài)度轉(zhuǎn)向樂觀；對于歐美衰退的過度交易被修正，美聯(lián)儲加息進入尾聲；國內(nèi)貴州、云南等地區(qū)減產(chǎn)加碼助推鋁價企穩(wěn)。
2023年2月預計鋁價仍將處于寬幅震蕩，主要邏輯在于強預期弱現(xiàn)實的格局并未改變，而我們需要關(guān)注的焦點在于三個方面，一是國內(nèi)需求的復蘇是否如期到來，二是宏觀情緒是否會出現(xiàn)反復，三是供應端減復產(chǎn)的可能性，尤其是要關(guān)注西南地區(qū)減產(chǎn)的概率和后期復產(chǎn)的預期。
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