12月份已經(jīng)過(guò)了半個(gè)月了，再過(guò)半個(gè)月我們就要迎來(lái)2022年了。今天是12月14日，半個(gè)月一晃眼就過(guò)去了。從12月1日至12月13日我們可以通過(guò)下面的走勢(shì)圖看出整體鋁價(jià)波動(dòng)不大，差不多在18000元/噸左右來(lái)回震蕩。
12月份下游加工企業(yè)年底備貨補(bǔ)庫(kù)使得社庫(kù)有所去化，市場(chǎng)仍認(rèn)為此去庫(kù)為短期現(xiàn)象，再加上消息面取消鋁材出口退稅消息仍在發(fā)酵，鋁價(jià)因此呈震蕩偏弱格局。
社庫(kù)持續(xù)去化，主要系出貨量持續(xù)增加，短期消費(fèi)端呈邊際走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。而對(duì)于12月下旬而言，受房地產(chǎn)、基建等終端需求下行拖累，社庫(kù)大概率仍會(huì)累庫(kù)，近期鋁棒加工費(fèi)下滑，同時(shí)鋁棒社庫(kù)有所累庫(kù)，或說(shuō)明后續(xù)消費(fèi)有走弱傾向。基于此邏輯，認(rèn)為春節(jié)前鋁價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行的邏輯并未發(fā)生改變。
宏觀方面：國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)一松一緊分化。國(guó)內(nèi)方面，上周央行宣布降準(zhǔn)，隨后中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”字當(dāng)頭，不過(guò)就前期鋁價(jià)走勢(shì)看，國(guó)內(nèi)政策的松動(dòng)對(duì)市場(chǎng)情緒提振有限。
海外方面，由于美國(guó)通脹問(wèn)題嚴(yán)重，美聯(lián)儲(chǔ)22年加息預(yù)期走強(qiáng)，美指維持高位，建議關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議。
基本面看：供給端維持穩(wěn)定，下游加工環(huán)節(jié)需求略有提升，但終端市場(chǎng)在淡季背景下依舊疲軟。從庫(kù)存上看，國(guó)內(nèi)社庫(kù)上周去庫(kù)幅度擴(kuò)大，周度去庫(kù)5萬(wàn)噸至95.2萬(wàn)噸，但鋁棒社庫(kù)再次出現(xiàn)累庫(kù)，周度增加1.38萬(wàn)噸至8.55萬(wàn)噸，型材市場(chǎng)需求難言樂(lè)觀，電解鋁或難維持大幅去庫(kù)，鋁價(jià)反彈空間有限。
海外方面：LME庫(kù)存則回升至91萬(wàn)噸左右，其中馬來(lái)地區(qū)庫(kù)存貢獻(xiàn)主要增量。
成本方面：當(dāng)前電解鋁行業(yè)平均成本在氧化鋁、煤炭?jī)r(jià)格下行帶動(dòng)下走低，由于氧化鋁尚未出現(xiàn)止跌信號(hào)，短期內(nèi)電解鋁下方支撐或進(jìn)一步走弱。
消費(fèi)端：房地產(chǎn)政策放松，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，但轉(zhuǎn)化為消費(fèi)改善還需時(shí)間；11月未鍛造鋁與鋁材出口創(chuàng)年內(nèi)最好水平，反映出有部分企業(yè)搶出口跡象；
綜合來(lái)看，由于需求端難以提供較強(qiáng)上升驅(qū)動(dòng)，成本端又存在進(jìn)一步走低可能，預(yù)計(jì)鋁價(jià)大概率將延續(xù)震蕩走勢(shì)。需求延續(xù)改善，但高庫(kù)存使得市場(chǎng)謹(jǐn)慎，周末經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2022年促進(jìn)房地產(chǎn)良性循環(huán)，市場(chǎng)預(yù)期或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，鋁價(jià)下方支撐較強(qiáng)；中長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)板塊政策面明顯改觀，鋁價(jià)并不悲觀。
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12月份下游加工企業(yè)年底備貨補(bǔ)庫(kù)使得社庫(kù)有所去化，市場(chǎng)仍認(rèn)為此去庫(kù)為短期現(xiàn)象，再加上消息面取消鋁材出口退稅消息仍在發(fā)酵，鋁價(jià)因此呈震蕩偏弱格局。
社庫(kù)持續(xù)去化，主要系出貨量持續(xù)增加，短期消費(fèi)端呈邊際走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。而對(duì)于12月下旬而言，受房地產(chǎn)、基建等終端需求下行拖累，社庫(kù)大概率仍會(huì)累庫(kù)，近期鋁棒加工費(fèi)下滑，同時(shí)鋁棒社庫(kù)有所累庫(kù)，或說(shuō)明后續(xù)消費(fèi)有走弱傾向。基于此邏輯，認(rèn)為春節(jié)前鋁價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行的邏輯并未發(fā)生改變。
宏觀方面：國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)一松一緊分化。國(guó)內(nèi)方面，上周央行宣布降準(zhǔn)，隨后中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”字當(dāng)頭，不過(guò)就前期鋁價(jià)走勢(shì)看，國(guó)內(nèi)政策的松動(dòng)對(duì)市場(chǎng)情緒提振有限。
海外方面，由于美國(guó)通脹問(wèn)題嚴(yán)重，美聯(lián)儲(chǔ)22年加息預(yù)期走強(qiáng)，美指維持高位，建議關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議。
基本面看：供給端維持穩(wěn)定，下游加工環(huán)節(jié)需求略有提升，但終端市場(chǎng)在淡季背景下依舊疲軟。從庫(kù)存上看，國(guó)內(nèi)社庫(kù)上周去庫(kù)幅度擴(kuò)大，周度去庫(kù)5萬(wàn)噸至95.2萬(wàn)噸，但鋁棒社庫(kù)再次出現(xiàn)累庫(kù)，周度增加1.38萬(wàn)噸至8.55萬(wàn)噸，型材市場(chǎng)需求難言樂(lè)觀，電解鋁或難維持大幅去庫(kù)，鋁價(jià)反彈空間有限。
海外方面：LME庫(kù)存則回升至91萬(wàn)噸左右，其中馬來(lái)地區(qū)庫(kù)存貢獻(xiàn)主要增量。
成本方面：當(dāng)前電解鋁行業(yè)平均成本在氧化鋁、煤炭?jī)r(jià)格下行帶動(dòng)下走低，由于氧化鋁尚未出現(xiàn)止跌信號(hào)，短期內(nèi)電解鋁下方支撐或進(jìn)一步走弱。
消費(fèi)端：房地產(chǎn)政策放松，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，但轉(zhuǎn)化為消費(fèi)改善還需時(shí)間；11月未鍛造鋁與鋁材出口創(chuàng)年內(nèi)最好水平，反映出有部分企業(yè)搶出口跡象；
綜合來(lái)看，由于需求端難以提供較強(qiáng)上升驅(qū)動(dòng)，成本端又存在進(jìn)一步走低可能，預(yù)計(jì)鋁價(jià)大概率將延續(xù)震蕩走勢(shì)。需求延續(xù)改善，但高庫(kù)存使得市場(chǎng)謹(jǐn)慎，周末經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2022年促進(jìn)房地產(chǎn)良性循環(huán)，市場(chǎng)預(yù)期或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，鋁價(jià)下方支撐較強(qiáng)；中長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)板塊政策面明顯改觀，鋁價(jià)并不悲觀。
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